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　　着手：中原时报   记者叶青 北京报谈

　　近日生猪期货抓续回落，9月30日生猪期货主力2511合约延续跌势，盘中一度下探至12225元/吨，最终报收于12355元/吨。尽管国庆期间或有良晌偏强契机，但10月生猪出栏仍处高位，节后需求回落，期价仍存下行风险。业内东谈主士暗示，接下来需要点随和出栏节拍与宰杀开工率变化。

　　“近期生猪价钱抓续着落主要原因在于供应压力仍然较大，前期生猪产能举座处于高位，近期运行进展出比拟昭着的出栏压力。此外，需求端撑抓也比拟有限。从当今抓仓情况看，空头进展出比拟昭着的增仓迹象。”星河期货分析师陈界正采选《中原时报》记者采访时暗示。

　　三季度期现价钱同步走弱

　　“近期生猪期货价钱抓续下行，主要原因仍围聚在供应端。2025年8月末，能繁母猪存栏4038万头，环比下降0.1%，同比抓平0.0%，超过于泛泛保有量的103.5%，产能泛泛，处于绿色区域。”光大期货农家具分析师孔海兰采选《中原时报》记者采访时暗示。

　　孔海兰暗示，自2024年12月起能繁母猪存栏环比下降，总体降幅较小，2025年5月再度小幅增多，6月初有关部门出台一系列调控顺序，包括暂停能繁母猪扩产、调控二次育肥等。相干词，5、6、7月能繁母猪存栏基本抓平，8月环比下降，产能去化过程较慢。从大商所公布的盘后抓仓情况来看，规模9月26日，名次前20的抓仓中，空头抓仓大于多头抓仓。

　　值得随和的是，过问三季度以来，生猪现货价钱偏弱运行。数据透露，规模9月29日，我国主流市集生猪日度均价12.18元/公斤，较7月23日下降2.04元/公斤，降幅为14.35%。7月23日于今，生猪现货价钱延续下行趋势。而从期货走势来看，7月23日至8月中旬，生猪2511合约颠簸，8月下旬运行，趋势性下行。

　　“近期现货价钱着落是期货价钱着落的影响身分之一，不错看到，刻下期货价钱仍然高于现货，反应了期货着落仍然有限。另一方面，近期期货价钱的着落也包括了后续供应压力较大的计议。”陈界正采选《中原时报》记者采访时暗示。

　　陈界正暗示，刻下生猪市集基本面变化比拟有限，逾越栏主要一经前期产能保管高位近期压力运行缓缓体现。不外，跟着衍生端耗费缓缓增多，市集补栏有所减少况且淘汰数目有所增多。刻下生猪存栏穷乏准确数据，参考统计局6月生猪存栏量在4.2447亿头，举座处于高涨景象。

　　仔猪价钱两月跌超40%

　　除了生猪价钱出现下降，仔猪价钱也在加快下滑。凭证钢联数据，8月初至9月20日7公斤仔猪价钱从420元/头快速下滑至240元/头，累计跌幅达40%。对此，中信期货高档研究员程也采选《中原时报》记者采访时暗示，一方面生猪产能的抓续杀青导致仔猪供应偏大。

　　另一方面，程也暗示，跟着价钱的下滑，市集关于后市价钱并不乐不雅，且9月接仔猪碰巧对应春节后出栏（季节性淡季）。因此，仔猪需求偏弱。据调研反馈，不少大厂自己栏位满负荷运转难以贯串独特仔猪，同期重生仔猪抓续增多，导致其卖苗积极性较高，仔猪从买方市集缓缓切换成卖方市集。

　　此外，凭证涌益商榷，育肥料在近两个月环增幅度较大，6—7月份涨幅隔离为5.6%、6.6%，这与饲料协会的数据趋势一致，均预示着短期出栏商品猪的存栏量依旧可不雅。此外，仔猪料、母猪料也保管递加趋势，意味着产能去化的明深信号暂未看到。

　　与此同期，孔海兰暗示，2025年8月份生猪定点宰杀企业宰杀量3350万头，环比增长5.8%，同比增长29.6%。从出栏体重来看，规模9月25日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.66公斤/头，较前一周下降0.06公斤/头；但从8月底以来，生猪往返均重举座呈现增多趋势。

　　“虽有中秋国庆的需求备货撑抓，但供应增量更甚，需务实则难以十足贯串，导致举座出栏过程偏慢，行业均重被迫蕴蓄。生猪活体均重方面，凭证涌益商榷，9月25日当周，寰宇商品猪出栏均重127.63公斤，环比增幅0.07%。冻品库存方面，凭证涌益商榷，9月25日当周，寰宇样本冻品库容率达18.66%，较上周涨幅0.75%，慢步环增的趋势均已抓续近月过剩。”程也称。

　　生猪期货后市怎样走

　　跟着生猪期货抓续着落，自后续影响身分也激励外界随和。对此，孔海兰暗示，从咫尺市集进展来看，受到来自供给端的压力影响，生猪现货价钱延续曲折面目，对应衍生亦过问耗费。凭证卓创统计的数据，9月25日自繁自养衍生利润-95元/头，外购仔猪衍生利润-241元/头。关于改日生猪市集，咱们应要点随和产能淘汰过程，以及有关主体对生猪有关调控顺序的落实过程。

　　“从供应端来看，岁首能繁母猪存栏量较高，且1月—8月重生仔猪数目抓续增长，按照衍生周期推算，四季度商品猪出栏量环比连续增多，猪源供应充裕。近期‘反内卷’计谋抓续带领生猪衍坐褥业，在降重去库、母猪去产能的调控影响下，揣度四季度出栏均重不会过高，供应压力主要围聚在出栏数目的增长。”程也称。

　　与此同期，陈界正暗示，四季度价钱主要影响身分在于出栏量和出栏节拍，在生猪产能保管高位的情况下，揣度价钱仍将进展出一定压力。举座来看，后续价钱举座仍将以偏下步履主。短期来看，见底难度仍然相对较大，仍将以偏回落为主。关于中微型衍生场，提倡不错趁势出栏，幸免过度积压导致价钱压力增多。

　　针对生猪期货后期走势，程也暗示，四季度生猪连续杀青母猪增产带来的下行周期，压力主要围聚在10月—11月，国庆假期终端后蓦的快速下降，商品猪出栏过问岑岭杀青期，供应压力进一步放大，或对猪价酿成进一步影响。12月跟着年底旺季启动，需求增多，猪价季节性反弹。

　　尽管餐饮蓦的同比增幅放缓，导致猪肉需求总体受限，可是季节性上，12月腌腊灌肠、春节备货不时启动，猪肉蓦的将过问旺季。与此同期，有业内东谈主士暗示，本年计谋肉储备需求增多，跟着猪粮比价波及6：1预警线，轮储、收储带来独特的宰杀入库需求。因此，四季度猪肉以旺季特征为主。

　　不外，程也暗示，计议到出栏量依旧较大，揣度反弹空间有限。瞻望后期走势，若后续“反内卷”抓续扩充且落实力度加强，重复猪价连续着落、衍生利润耗费，这两条旅途下，产能有望实现存效去化。刻下产业呈现“弱本质+强预期”面目，提倡随和近月逢高作念空、反套套利的往返契机。

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