界面新闻见习记者|蒋习开云体育

　　中国独逐一家约略同期量产工业机器东谈主与统一机器东谈主的企业珞石机器东谈主，已认真启动赴港上市程度。

　　9月29日，珞石（山东）机器东谈主集团股份有限公司（下称珞石机器东谈主）认真向香港勾通交往所递交招股线路书，筹画通过18C法规在主板挂牌上市，中金公司和国泰君安国外担任联席保荐东谈主。

　　2023年3月，香港联交地方《主板上市法规》中增设第18C章，为尚未盈利但具备高发展后劲的科技企业开垦了上市通谈。

　　珞石机器东谈主建树于2015年，主营业务涵盖工业机器东谈主、柔性统一机器东谈主及具身智能居品的研发、分娩与规模化落地，居品主要期骗于工业、生意与医疗等领域。

　　凭据灼识研究呈报，珞石机器东谈主是中国独逐一家约略同期量产工业机器东谈主与统一机器东谈主的企业；按2024年销量策动，珞石机器东谈主的多枢纽机器东谈主在中国市集国内制造商中排行第三，在众人制造商中排行第七。

　　多枢纽机器东谈主指以旋转枢纽为主要畅通单元，通过多个枢纽的组合终了多目田度空间畅通的机器东谈主。其机械结构肖似于东谈主类手臂，约略在三维空间内终了天确实轨迹贪图与复杂功课操作，每每为垂直多枢纽模式。

　　多枢纽机器东谈主主要可分为以下两类：工业机器东谈主，领有六个以上目田度，以高精度和高负载才调见长，每每责任在终止区域；统一机器东谈主，具有可操作机械臂的机器东谈主，用于在分享空间或东谈主员与机器东谈主近距离责任时进行平直的东谈主机交互或统一。

　　建树于今，珞石机器东谈主已完成悉数10轮融资，赢得多家投资机构的可爱，包括深创投、山东正方、襄禾成本等。完成IPO前的临了一轮融资后，该公司的估值为52.95亿元。 

　　凭据招股书，首创东谈主庹华是珞石机器东谈主的实践阻挡东谈主，共计阻挡了该公司38.78%的投票权。他的阻挡权起原于三个方面：平直合手有13.46%的股份；通过职工合手股平台阻挡15.44%的投票权；此外，他还赢得了西藏梅岭、湖北梅花等前期投资机构的投票权托福。

图片起原：珞石机器东谈主招股书

　　珞石机器东谈主的领航资深安静投资者为国度制造业转型升级基金、新但愿集团和襄禾成本；资深安静投资者为深创投和清控银杏。 

　　凭据港交所18C法规，领航投资者需在上市前至少12个月完成投资，并放纵合手股比例不低于10%或总投资额不低于15亿港元等硬性条款，其脚色肖似于成本市集的“伯乐”。

　　连年来，珞石机器东谈主营收增长赶紧。

　　2022-2024年，珞石机器东谈主的营收辞别为1.53亿元、2.67亿元和3.25亿元；本年上半年，珞石机器东谈主的营收增长至1.76亿元，同比增幅超50%。

图片起原：珞石机器东谈主招股书

　　在营收快速增长的同期，该公司却尚未终了盈利。

　　同期，该公司净亏欠额辞别达2.38亿元、1.57亿元、1.92亿元。2025年上半年，该公司净亏欠0.9亿元，同比扩大7.94%。

　　珞石机器东谈主的毛利率呈现攀升态势。2022年至本年上半年，珞石机器东谈主的毛利率辞别为7%、11.4%、21.9%以及22.3%。

　　该公司默示，毛利率高潮主要由于机器东谈主销售的毛利率高潮，因规模化分娩带来的单元成本下落。此外，部分被提供机器东谈主责罚决议的毛利率下落对消，原因在于该公司拓展新行业领域时产生了较高的运转布局成本。

　　研发参加是港交所18C法规历练的中枢目标之一。2022-2024年，该公司研发开支辞别为6715.6万元、5937.0万元、5421.8万元，辞别占同期收入的44.0%、22.2%、16.7%。同期，研发开支占总运营开支的比例辞别为44.3%、40.1%、32.2%。2025年中期，该公司研发参加为2592.1万元，同比增长5.29%，占收入的14.7%。

　　凭据18C法规，“已生意化公司”的研发开支占营运开支比例须不低于15%，珞石机器东谈主现在适应该要求。

　　供应商汇集是现在珞石机器东谈主濒临的一大风险。

　　招股书闪现，该公司对前五大供应商的采购占比从2023年的25.1%猛增至2025年中期的50.6%。2022-2025年中期，该公司向最大供应商的采购额辞别占同期总采购额的16.4%、11.3%、8.8%、13.2%。这意味着公司或易受制于供应商强健性。

　　该公司在招股书中线路，其业务运营依赖于枢纽组件的强健供应。若与主要供应商合作谋划发生变动，可能导致枢纽组件断供、分娩延长及采购成本高潮。

　　珞石机器东谈主现在磋议算作尚未酿成自我造血才调，业务推广依赖外部成本合手续参加。

　　2022-2025年上半年技术，该公司磋议算作现款流合手续为负，累计净流出超越3.9亿元。其中2024年情况尤为杰出，磋议性与投资性现款辞别净流出1.24亿元与2.79亿元，导致公司现款及等价物余额从期初的4.51亿元大幅下滑95.17%，至期末仅余2181.1万元。

　　在此布景下，融资算作成为该公司督察运营的枢纽支合手。2022-2025年上半年，该公司融资算作所得现款净额辞别为2.47亿元、5.08亿元、-0.27亿元、1.94亿元。

　　珞石机器东谈主在招股书中默示，IPO召募所得资金净额将主要用于提高研发才调，并丰富机器东谈主及关联责罚决议种类；发展众人销售收集以增多市集份额并支合手国外业务增长；提高分娩效果和产能；策略投资或收购等。

　　现时，机器东谈主行业正步入高速发展的黄金时分。

　　凭据灼识研究呈报，中国多枢纽机器东谈主行业合手续增长，瞻望2029年市集规模将达到453亿元，复合年增长率为15.7%。其中，中国工业机器东谈主市集规模将达366亿元，复合年增长率为13.5%；统一机器东谈主市集规模达87亿元，复合年增长率为28.8%。

　　界面新闻扎眼到，近期已有多家机器东谈主产业链企业启动上市程度，酿成一波汇集递表的小繁盛。

　　举例，9月26日，迁徙机器东谈主企业优艾智合亦向港交所提交上市肯求，不异筹画适用18C法规在主板上市；9月28日，微亿智造认真递交主板上市肯求，有望竞争“工业具身智能机器东谈主第一股”。

　　戒指现在，优艾智合仍处于未盈利情状；微亿智造在2024年扭亏为盈，本年上半年也终了盈利。

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